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          低價(jià)轉債大幅反彈!機構:性?xún)r(jià)比開(kāi)始顯現
          來(lái)源:證券時(shí)報網(wǎng)作者:王軍2024-07-01 20:54

          在A(yíng)股市場(chǎng)企穩回升之際,低價(jià)轉債再次出現大幅反彈。

          7月1日,東時(shí)轉債實(shí)現20%上漲,廣匯轉債漲近20%,嶺南轉債、鷹19轉債、帝歐轉債等多只轉債漲超5%。與前期近百只可轉債“破凈”相比,今日面值低于100元的可轉債明顯減少,收盤(pán)時(shí)為75只。

          “進(jìn)可攻、退可守”的可轉債市場(chǎng)在經(jīng)歷了一輪深度調整后,相關(guān)風(fēng)險因素已經(jīng)解除?中金表示,可轉債市場(chǎng)在近期經(jīng)歷了劇烈的波動(dòng),但當前轉債市場(chǎng)到期收益率較高,純債溢價(jià)率處于歷史低位,具備左側配置價(jià)值。盡管存在信用風(fēng)險擔憂(yōu),但多數轉債通過(guò)轉股結束生命周期,且具備良好信用評級能力的管理人能規避問(wèn)題券。

          低價(jià)轉債再次大反彈

          轉債市場(chǎng)在經(jīng)歷了前期持續調整后,近期接連反彈,低價(jià)轉債的反彈幅度更大。7月1日,東時(shí)轉債大漲20%,廣匯轉債漲19.89%,嶺南轉債、鷹19轉債、帝歐轉債等漲超5%。

          低價(jià)轉債反彈與正股市場(chǎng)回暖有一定關(guān)系。7月1日,作為下半年的第一個(gè)交易日,在地產(chǎn)、高股息等板塊的帶動(dòng)下,上證指數今天盤(pán)中持續震蕩拉升,收盤(pán)漲0.92%。

          此次低價(jià)轉債深度調整,更多是受新“國九條”影響,那么這是否意味著(zhù)低價(jià)轉債喪失配置價(jià)值?華西證券的研究觀(guān)點(diǎn)稱(chēng),部分低價(jià)轉債資質(zhì)并沒(méi)有太大風(fēng)險并且距到期還有很長(cháng)時(shí)間,本輪沖擊明顯造成了非理性定價(jià)。同時(shí),發(fā)行人并未像部分投資者擔心的那般徹底“躺平”,仍在積極面對償債壓力。此外,低價(jià)轉債估值也的確來(lái)到更加極端的水平,本身性?xún)r(jià)比開(kāi)始顯現。

          華西證券認為,低價(jià)轉債存在修復機會(huì ),但節奏或更多取決于正股,力度可能也弱于往年。同時(shí),信用風(fēng)險預判難度較大,顯性風(fēng)險暴露的標的仍需規避。

          目前轉債“老齡化”,信用風(fēng)險是轉債市場(chǎng)投資者最為關(guān)注的話(huà)題。天風(fēng)證券表示,過(guò)去幾次調整中,小規模轉債調整波動(dòng)更大,本次中規模轉債調整幅度最大,主要可能系本次信用風(fēng)險演繹中,多只標的面臨回售或清償壓力,市場(chǎng)或對公司能否清償轉債保住債底尤為關(guān)注,規模越大公司清償壓力越大,大規模轉債中銀行占比較高,風(fēng)險相對較弱,因此中規模轉債調整幅度較大,建議關(guān)注公司償債能力較強的低估值標的。

          這只轉債轉股溢價(jià)率近1200%

          值得注意的是,在正股回暖之際,部分轉債“搶跑”,使得轉股溢價(jià)率被抬升。

          證券時(shí)報記者注意到,東時(shí)轉債截至目前的轉股溢價(jià)率達1181.96%,為轉債市場(chǎng)中轉股溢價(jià)率最高的轉債。如此高轉股溢價(jià)率在轉債史上比較罕見(jiàn)。

          東時(shí)轉債今日實(shí)現20%漲停,一方面與正股ST東時(shí)上漲5%有望規避面值退市風(fēng)險有一定關(guān)系,另一方面,公司此前啟動(dòng)了東時(shí)轉債回售,在一定程度上提振了轉債市場(chǎng)投資者的信心。

          校對:王錦程

          責任編輯: 高蕊琦
          聲明:證券時(shí)報力求信息真實(shí)、準確,文章提及內容僅供參考,不構成實(shí)質(zhì)性投資建議,據此操作風(fēng)險自擔
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