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7月1日上午，上證指數上漲0.31%，報收2976點(diǎn)。在政策支持以及成交數據刺激下，地產(chǎn)股大幅上漲，龍頭股保利發(fā)展上升7.65%，報收9.43元。

自5月20日見(jiàn)頂3174點(diǎn)后，A股經(jīng)歷了“五窮六絕”的行情，上證指數跌破3000點(diǎn)大關(guān)。二季度開(kāi)始，7月1日上午地產(chǎn)股大幅上漲，帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈逆勢向上，到底7月A股能不能在地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈帶領(lǐng)下，演繹出“七翻身”的行情？

展望7月行情，有業(yè)內人士表達了相對樂(lè )觀(guān)的看法。一方面，此前房地產(chǎn)市場(chǎng)下行對A股上市公司業(yè)績(jì)影響有限，跌破3000點(diǎn)的A股已經(jīng)兌現了各種利空因素；展望未來(lái)，房地產(chǎn)救市政策將會(huì )在市場(chǎng)成交上有所表現，有望帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)個(gè)股反彈，并且拉動(dòng)A股向上，甚至帶動(dòng)房?jì)r(jià)回暖。

地產(chǎn)股反彈或拉動(dòng)A股

房地產(chǎn)政策面的支持，終于在成交數據上有所反映，并且拉動(dòng)地產(chǎn)股反彈。

6月28日，中國人民銀行發(fā)布消息稱(chēng)，貨幣政策委員會(huì )召開(kāi)2024年第二季度例會(huì )。會(huì )議強調，要充分認識房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系的新變化、順應人民群眾對優(yōu)質(zhì)住房的新期待，著(zhù)力推動(dòng)已出臺金融政策措施落地見(jiàn)效，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩健康發(fā)展。加大對“市場(chǎng)+保障”的住房供應體系的金融支持力度，推動(dòng)加快構建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。

此前，5月17日，房地產(chǎn)政策組合拳正式落地，包括降首付、取消房貸利率下限、下調公積金貸款利率，設立3000億元保障性住房再貸款，隨后大多數城市陸續執行了首套房首付最低15%的要求，房貸利率較基準普遍下浮30個(gè)基點(diǎn)到50個(gè)基點(diǎn)。

政策效果也在成交數據逐步顯現，7月1日，克而瑞研究中心的數據顯示，6月百強房企實(shí)現銷(xiāo)售操盤(pán)金額4389.3億元，環(huán)比增長(cháng)36.3%，同比降低16.7%。

鑫鼎基金首席經(jīng)濟學(xué)家胡宇向第一財經(jīng)記者表示，一線(xiàn)城市地產(chǎn)政策放開(kāi)后，各地的銷(xiāo)售數據表明市場(chǎng)信心在有效恢復，說(shuō)明5月17日新政對市場(chǎng)具有兜底的作用。按照此前地產(chǎn)股的估值水平來(lái)看，以周期股常用的估值工具PB計算，也已創(chuàng )出歷史新低，市場(chǎng)恐慌情緒伴隨著(zhù)價(jià)格的觸底，已經(jīng)落入歷史最低估值水平，政策的強有力落實(shí)對地產(chǎn)行業(yè)擺脫信心危機有較大的作用，隨著(zhù)房地產(chǎn)銷(xiāo)售及新開(kāi)工數據的觸底反彈，預計地產(chǎn)股有望醞釀一波大反攻行情。

信達證券策略分析師樊繼拓表示，此前這一次房地產(chǎn)下行，對全A整體ROE的拖累遠低于預期，這將會(huì )是新一輪牛市很重要的前提。房地產(chǎn)下滑對各行業(yè)盈利的負面影響逐漸達到尾聲，今年2月5日A股整體市凈率（PB）達到2003年以來(lái)歷史最低，但整體凈資產(chǎn)收益率（ROE）并不是歷史最低，股市已經(jīng)較為充分的定價(jià)了大部分宏觀(guān)悲觀(guān)預期。

樊繼拓認為，這一輪地產(chǎn)股的行情，起點(diǎn)可能是地產(chǎn)企業(yè)通過(guò)去庫存實(shí)現現金流改善，加速點(diǎn)可能是銷(xiāo)售企穩反彈，終點(diǎn)可能是房?jì)r(jià)企穩回升。

玄甲基金總經(jīng)理林佳義向第一財經(jīng)記者表示，5月20日以來(lái)A股的下跌，已經(jīng)兌現了大部分的利空，在這個(gè)基礎上7月的交易來(lái)看，主要是投資者對未來(lái)半年報公布的預期了，周期來(lái)看市場(chǎng)總是“有來(lái)有回”，比如互聯(lián)網(wǎng)和醫療方面未來(lái)有望重拾上升勢頭；房地產(chǎn)和金融來(lái)看，總體來(lái)說(shuō)逐步出清依然需要一定的時(shí)間。

7月有望震蕩反彈

業(yè)內人士認為，7月政策面超預期也有望帶來(lái)反彈。

華金證券策略分析師鄧利軍表示，7月A股可能出現震蕩反彈，一方面7月經(jīng)濟和盈利修復預期可能回升，比如地產(chǎn)銷(xiāo)售、公路貨運同比增速等短期出現一定回升，二是A股中報盈利增速可能較一季報出現改善：從4、5月工業(yè)企業(yè)利潤增速、基數效應和中觀(guān)景氣看，上游周期、科技制造等盈利增速改善可能支撐A股整體盈利增速回升。

此外，7月政策和外部事件影響可能偏正面：7月各種會(huì )議有望提振經(jīng)濟增長(cháng)預期。二是中美等地緣風(fēng)險7月可能維持平穩。流動(dòng)性方面，海外來(lái)看，特朗普支持率上升提升美聯(lián)儲年內降息的預期；6月季末過(guò)后，7月國內流動(dòng)性可能再次寬松，鄧利軍表示。

胡宇認為，7月政策面有較大預期差，尤其是改革紅利仍有較大釋放空間，而市場(chǎng)情緒較悲觀(guān)，存在較大預期差。其次，市場(chǎng)價(jià)格、估值以及成交量都處于今年2月初以來(lái)的低點(diǎn)，進(jìn)一步反映市場(chǎng)情緒較低迷?？紤]到美元加息進(jìn)入尾聲，新興市場(chǎng)被美元回流壓制的空間邊際上越來(lái)越小，未來(lái)存在較大的風(fēng)險溢價(jià)回升的機會(huì )。所以，以時(shí)間換空間的角度看，7月份相比6月應該值得期待。

樊繼拓認為，新國九條后，政策的直接影響是快速改善股市微觀(guān)供需結構，鑒于產(chǎn)業(yè)資本流出大幅減少，未來(lái)即使沒(méi)有增量資金，股市也可能在“回購+分紅”慢慢超越股權融資規模的情況下，逐步進(jìn)入牛市。新國九條的長(cháng)期影響是，改變上市公司和二級市場(chǎng)投資者之間的利益分配機制，確保上市公司給股東創(chuàng )造價(jià)值，構建支持“長(cháng)錢(qián)長(cháng)投”的政策體系。股市的估值體系可能因此而穩住甚至逐步回升。

此外，短期來(lái)看，投資者擔心貿易政策變化對出海有負面影響，樊繼拓認為，一年內全球庫存周期上行也同時(shí)會(huì )對出海產(chǎn)生正面影響，這兩個(gè)次要矛盾相互對沖，估計對海外通脹帶來(lái)的中國出海優(yōu)勢不會(huì )帶來(lái)太大的影響。林佳義則稱(chēng)，對制造業(yè)出口方面，因為外部關(guān)稅上調等原因，估計接下來(lái)三、四季度業(yè)績(jì)上會(huì )有一定的反映。