證券時(shí)報網(wǎng)
唐強
2024-12-02 21:13
<option id="dypax"></option> 編者按：國務(wù)院辦公廳日前印發(fā)了《促進(jìn)創(chuàng )業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》，圍繞創(chuàng )業(yè)投資“募投管退”全鏈條予以支持，這是當前促進(jìn)我國創(chuàng )投行業(yè)發(fā)展的又一綱領(lǐng)性文件。證券時(shí)報今日起推出解碼“創(chuàng )投十七條”系列報道，解析新政策帶來(lái)的行業(yè)影響。
近日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《促進(jìn)創(chuàng )業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“創(chuàng )投十七條”），圍繞創(chuàng )業(yè)投資“募投管退”全鏈條予以支持，從培育創(chuàng )投主體、拓寬資金來(lái)源、加強引導與差異化監管、健全退出機制、優(yōu)化市場(chǎng)環(huán)境等五大方面提出十七條具體舉措，“創(chuàng )投十七條”的出臺，對于提振行業(yè)信心，凝聚行業(yè)人心，推動(dòng)創(chuàng )業(yè)行業(yè)再出發(fā)，發(fā)揮積極深遠的影響，將成為促進(jìn)創(chuàng )業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的又一綱領(lǐng)性文件。
近日，國務(wù)院新聞辦舉行國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì )，介紹《促進(jìn)創(chuàng )業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》有關(guān)情況。國家發(fā)展和改革委員會(huì )副主任李春臨在會(huì )上表示，“創(chuàng )投十七條”出臺，對完善創(chuàng )業(yè)投資“募投管退”全鏈條政策環(huán)境和管理制度，支持創(chuàng )業(yè)投資做大做強，具有十分重要的意義，明確指出在募資端，引導保險資金等長(cháng)期資金投資創(chuàng )業(yè)投資基金，擴大金融資產(chǎn)投資公司直接股權投資試點(diǎn)范圍，動(dòng)員有條件的社會(huì )資本做“耐心資本”。
“創(chuàng )投十七條”在拓寬資金來(lái)源，解決創(chuàng )投“募資難”問(wèn)題上提出了諸多創(chuàng )新舉措，包括保險資金穿透創(chuàng )投基金投資戰略性新興產(chǎn)業(yè)底層資產(chǎn)的風(fēng)險因子適用險資償付要求，以及支持資產(chǎn)管理機構投資創(chuàng )投，鼓勵推出更多股債混合型創(chuàng )業(yè)投資基金產(chǎn)品，支持創(chuàng )投發(fā)債等措施，亮點(diǎn)突出，力度很大。
清科研究中心數據統計，2024年5月，風(fēng)險投資（VC）/私募股權投資（PE）市場(chǎng)共計179只基金完成新一輪募集，同比下降65%，環(huán)比下降28.1%，披露募集金額4063.42億元人民幣。多位接受記者采訪(fǎng)的業(yè)內人士表示，“募資難”問(wèn)題困擾一級市場(chǎng)已久，期待長(cháng)期資金入市“解渴”。從目前的有限合伙人（LP）出資結構來(lái)看，以國資為主，資金結構亟待優(yōu)化，市場(chǎng)上的長(cháng)期資本供給嚴重不足，導致創(chuàng )投基金存續期較短，投早、投小、投創(chuàng )新意愿不強，希望建立長(cháng)期資本形成機制，引導保險、養老資金進(jìn)入創(chuàng )業(yè)投資領(lǐng)域。
京銘資本董事長(cháng)劉翔在接受證券時(shí)報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，“創(chuàng )投十七條”給各個(gè)參與方包括投資機構本身、LP和被投企業(yè)都帶來(lái)新的希望，近兩年整個(gè)投資行業(yè)相對進(jìn)入了一定的調整期，IPO的階段性收緊導致退出周期變長(cháng)，進(jìn)而影響募資環(huán)節，一級市場(chǎng)的流動(dòng)性出現了階段性的問(wèn)題。
劉翔指出，從募資端來(lái)說(shuō)，新的政策鼓勵銀行、保險等更多長(cháng)期資本進(jìn)入市場(chǎng)，支持資產(chǎn)管理機構加大對創(chuàng )業(yè)投資的投入，開(kāi)發(fā)與創(chuàng )業(yè)投資相適應的長(cháng)期投資產(chǎn)品，讓更多的長(cháng)期資本、耐心資本入市，是真正的和投早、投小、投硬科技的長(cháng)周期相匹配。而更多長(cháng)期的LP入市，也會(huì )增加整體耐心資本的力量，給到投資機構和企業(yè)信心。
“創(chuàng )投十七條”鼓勵長(cháng)期資金投向創(chuàng )業(yè)投資的表述中，也特別強調支持保險機構按照市場(chǎng)化原則做好對創(chuàng )業(yè)投資基金的投資，保險資金投資創(chuàng )業(yè)投資基金穿透后底層資產(chǎn)為戰略性新興產(chǎn)業(yè)未上市公司股權的，底層資產(chǎn)風(fēng)險因子適用保險公司償付能力監管規則相關(guān)要求。LP投顧創(chuàng )始人國立波表示，險資投資創(chuàng )投基金風(fēng)險因子的調整，有利于提升險資對于創(chuàng )投基金配置的偏好，也有創(chuàng )投機構建議應通過(guò)改變投資績(jì)效考核機制等方式，鼓勵大型保險機構向創(chuàng )投基金出資，擴大保險資金進(jìn)入創(chuàng )業(yè)投資的比例，拉長(cháng)創(chuàng )新資本的存續期限，從更長(cháng)周期支持我國科技與產(chǎn)業(yè)創(chuàng )新發(fā)展。
業(yè)內的呼吁，金融監管總局政策研究司司長(cháng)李明肖也在近日的國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì )上有所回應，金融監管總局將持續優(yōu)化保險資金運用的規則，研究提高保險資金投資創(chuàng )業(yè)投資基金集中度的比例上限，更好引導保險資金和相關(guān)資管機構在依法合規、風(fēng)險可控的前提下，加大創(chuàng )業(yè)投資基金的配置力度。
在多渠道拓寬募資來(lái)源方面，“創(chuàng )投十七條”還提及鼓勵符合條件的創(chuàng )業(yè)投資機構發(fā)行公司債券和債務(wù)融資工具，增強創(chuàng )業(yè)投資機構籌集長(cháng)期穩定資金的能力。如果能夠優(yōu)化發(fā)行的門(mén)檻，一定程度上能夠緩解創(chuàng )投基金的資金來(lái)源問(wèn)題。
校對：蘇煥文
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